미국에서 중소기업의 위상과 자금조달 방식의 특징

중소기업의 위상과 자금조달 구조의 특징

 

중소기업의 정의는 행정부처에 따라 다른 기준에 근거하고 있음 (<표 III-1> 참조)

일반적으로 SBA(Small Business Administration)에서 사용하는 「종업원 500인 미만」을 따르고 있음

 

 

<표 III-1> 미 중소기업의 정의

기준	대상	주된 통계
종업원	500인 미만	FRB "Survey of Small Business Finances (SSBF)"
총자산	2,500만 달러 미만	상무성 “Quarterly Financial Report (QFR)”
대출액	100만 달러 미만 대출	FRB "Survey of Terms of Business Lending" SBA“Small Business and Micro Business Lending”

 

2007년 기준 미 중소기업은 전체 사업체 수의 98.6%를 차지하고 있으며, 중기업보다는 소기업이 압도적으로 많은 것이 특징 (<표 III-2> 참조)

2003 Survey of Small Business Finances(SSBF)에 따르면 중소기업 4,240개사의 91%가 20인 미만으로 나타남

 

구분	기업체수*(개)	종사자수(천명)	매출액*
제조업 전체	286,701	13,320	5,292,236
중소기업	282,622	5,918	1,272,649
%	98.6	44.4	24.0

주: 종사자수 500인 미만 기업체 대상. 자료는 2007년 기준

자료: 중소기업중앙회, 해외기업통계(2011)

 

금융위기 이후 중소기업의 매출액은 대․중견기업에 비해 하락폭이 작게 나타남 (<그림 III-1> 참조)

하지만 중소기업과 대․중견기업 간 매출액 영업이익률의 차이는 금융위기 이후에도 크게 줄어들지 않고 있음

중소기업은 대․중견기업에 비해 자산 회전율이 높아 금융위기 이후에도 ROA를 10~12%로 유지하고 있음

중소기업의 경우 자금조달 수단이 한정적이어서 레버리지 비율이 일정 이상 높지 않은 것으로 판단됨

 

<그림 III-1> 미 기업간 성장성 및 수익성 비교 (제조업)

자료: Quarterly Financial Report (U.S. Census Bureau)

 

직접금융이 발달한 대기업과는 달리 중소기업은 은행차입 등의 간접금융에 대한 의존도가 높음 (<표 III-3> 참조)

기업규모별 자금조달 규모를 보면 중소기업의 은행차입 의존도(20.3%)가 대기업에 비해 3배 이상 높게 나타남

중소기업은 외부자금 대비 자기자본 비율이 45.2%로 대기업(41.5%)보다 다소 높게 나타남

자기자본의 경우 엔젤 혹은 벤처투자 등을 통한 조달은 일부분에 불과하며 대부분 경영자에 의한 출자 및 내부보유일 것으로 추정

금융위기 이후 중소기업의 기업간신용에 의한 자금조달이 하락(13.2%→12.5%)한 반면 은행 이외의 차입이 다소 증가함

기업간 신용이 축소한 원인은 시장수요의 감소와 신용리스크의 증가로 신용거래가 축소된 것으로 추정

 

	은행자금	기타차입	기업간 신용	CP	회사채	기타부채	자본
중소기업	20.3	10.9	13.2	0	0	9.8	45.8
대기업	5.6	7.9	6.8	0.8	6.3	29.5	43.1
전체	6.2	8.0	7.1	0.7	6.0	28.7	43.2

	은행자금	기타차입	기업간 신용	CP	회사채	기타부채	자본
중소기업	20.3	11.9	12.5	0	0	10.0	45.2
대기업	6.5	9.1	5.7	0.6	8.5	28.1	41.5
전체	7.0	9.2	5.9	0.6	8.2	27.4	41.7

주 : 중소기업은 총자산 2,500만 달러 미만의 기업

자료: Quarterly Financial Report

 

중소기업의 대출은 중소형 금융기관에 대한 의존도가 높아 이들의 경영 상태에 영향을 받기 쉬움

전체 중소기업대출에서 자산규모 10억 달러 이하의 중소형 금융기관의 비중은 59.4%로 높게 나타남

자산규모 10~100억 달러의 중형 금융기관은 37.2%, 100억 달러 이상의 대형 금융기관은 22.8%로 나타남

이는 10억 달러 이하의 중소형 금융기관이 전체 기업대출에서 차지하는 비중이 16.5%에 불과한 것과 대비됨

중소기업대출은 총 1조 3,470억 달러로 미 GDP 대비 9.3%에 불과

중소기업 대출 규모는 2008년 6월말 7,113억 달러로 예금기관의 사업성 대출 전체 2조 3,704억의 31.3%를 차지

비예금기관의 경우 2008년 6월말 6,357억 달러로 예금기관의 90% 수준에 육박

 

SBA에 의한 중소기업금융 정책은 신용보증이 중심이며 재해지원 등을 제외한 직접적인 대출 등은 이루어지지 않고 있음

 

2) 금융위기 이후 자금조달 구조의 변화

 

금융위기 이후 간접금융에 의존하는 중소기업의 자금조달이 극히 어려워졌음

은행차입의 경우 금융위기 이후 조달환경과 자금수요 모두 악화된 측면이 있으나 대․중소기업 간에 뚜렷한 차이는 없음

도리어 대출의 감소폭과 금리 등에 있어서는 중소기업이 대기업보다 악영향을 덜 받았다고도 할 수 있음

중소기업의 자금조달이 어려워진 것은 증권화시장의 기능이 현격히 저하된 탓이 큼

SBA가 보증하는 대출에서 증권화 비율은 종래 45%에서 2008년 10월에는 20%대까지 하락

중소기업대출의 상당부분이 파이낸스사(finance companies)에 의해 이루어지는 데 이들은 자금조달을 대출채권의 중권화에 의존

 

금융위기 직후 직접금융시장에서도 중소기업의 IPO와 벤처캐피탈 투자가 급격히 감소한 바 있음 (<표 III-4> 참조)

2008년 중소기업(총자산 2,500만 달러)의 IPO가 1,100만 달러로 전년 대비 98.5% 감소하였음

벤처캐피탈 투자 역시 기관투자자들의 투자의욕 저하로 IT버블 붕괴와 유사한 수준의 감소를 보였음

 

	IPO				벤처캐피탈
	전기업		중소기업		조달액 (억 달러)	투자액 (억 달러)
	건수	액수 (백만 달러)	건수	액수 (백만 달러)
2000	387	60,871	56	3,324	105	105
2001	99	37,526	14	477	39	41
2002	132	45,189	8	532	10	22
2003	86	25,716	11	420	11	20
2004	213	41,462	26	1,182	19	23
2005	176	32,354	19	663	28	23
2006	174	35,044	15	882	32	27
2007	162	35,857	15	748	36	31
2008	25	6,557	2	11	28	28

자료: SBA(2009)

 

하지만 미 중소기업의 경우 경영상의 최대 애로사항은 매출액 감소이며 자금조달 곤란은 그리 심각하다고 인식하지 않고 있음

중소기업경기체감지수에 따르면 최대 애로사항으로 매출액 감소를 응답한 비율은 32%인 반면 자금조달 곤란은 5%에 그침

높은 인플레이션 하에서 자금조달을 최대 애로사항으로 인식하였던 1980년대에 비해 자금조달과 관련된 중소기업의 위기감은 낮음

실제로 2008년 말에 실시된 조사에 따르면 9월 이후 차입을 통한 자금조달을 시도한 기업은 전체의 30%에 그침